Kongen er på rejse og kommer til Tryggevælde å. Her går sagnet at kongen aldrig har været på Stevns , da Elverkongen ikke tillader det. I nærheden bor Karen og hendes datter Agnete. Agnete elsker lensmanden Ebbesen og kærligheden er gengældt. Samtidig elsker hofmanden Flemming herremandens datter Elisabeth. Men Elisabeth skal giftes med Ebbesen. Samtidig er der sagnet om Elverkongen og hans dansende elvere på højen i nærheden. Kongen træder til og redder trådene ud, så alle får den rette livsledsager.